佳美口腔：资本宠儿-九游会体育

　　企业全称：佳美口腔医院

　　创始人：刘佳

　　创立时间：1993年

　　类型：服务连锁

　　2011年销售额：4000万元

　　模式特点：开店——盈余——开店

　　目前与资本市场对接状况：上市前期准备

　　至今，创始人刘佳仍然笑称，佳美口腔的诞生是个偶然的意外。

　　1993年，29岁的刘佳雄心勃勃地成立了佳美国际集团，按照当时《公司法》的要求，必须旗下子公司满20个才能组建集团。一时间，佳美成为一个横跨12个行业的多元化集团，包括房地产、贸易、服装等多个行业，其中以房地产行业为主营业务，佳美口腔不过是集团多元化运作的一个最不起眼的部分。但几年下来，让刘佳意外的是，盈利的两三家子公司中，利润最高的，居然是无意撒下且最不起眼的口腔种子，投资回报率几乎达到200%。

　　随着佳美房地产业务的发展空间受到挤压，集团重心开始向佳美口腔做战略转移。和房地产、贸易相比，牙医店每天收入数额不大但稳定，更具可持续性，“最重要的是每天有现金流”。而且当时私营牙医诊所在国内几乎是空白，刘佳认定这是一个具有巨大潜力的新行业。

　　2000年，刘佳割掉除了佳美口腔之外的所有子公司，开始以佳美口腔打天下。两年之内，他开了10家分店。所有连锁门店，均位于该城市的商业、金融中心繁华地段及高档商业住宅小区内，所选房址均为新建高档商业用房，交通便利、人群集中，方便了患者的就诊，也快速扩大了品牌的知名度。

　　然而，在经过第一年的快速扩张之后，佳美口腔却沉寂了一段时间。接下来6年，佳美只增加了30家分店。谈及这段时间的蛰伏，刘佳对《新领军》表示，“口腔连锁这个行业，管理、设备、标准化以及优秀人才等，都需要时间去消化。第一个坎是10家，第二个坎是100家。我们需要时间来迈过这道坎。”在他的稳扎稳打下，佳美口腔尽管每年的净利润增长都在两位数以上，资产负债率一直保持为“零”，这在行业内不能不算个奇迹。事实上，佳美过去近20年的发展中，　　一直以自然积累的方式增长，滚动发展的资金，均来自诊所收益的盈余，开店-盈余-开店，成为佳美扩张的既定模式。

　　2005年是佳美新的转折点。这时佳美已经获得卫生部门颁发的全国连锁经营许可证，成为第一个获此牌照的民营连锁口腔医院。与此同时，医疗体制改革开始升温，刘佳确信，更大的扩张机会来了。这种情况下，佳美开始考虑私募融资，引进战略和机构投资者，因为“单纯依靠企业自身滚动的资金积累，已经不能够满足扩张的需要”。

　　事实上，在与国际投资机构接触之前，刘佳曾尝试过多种融资方式，包括传统的银行贷款和民间私募。2005年下半年，刘佳曾计划与山西某私营企业合资，投资数亿人民币，在北京建立佳美国际医院，定位高端医疗消费人群。但随着宏观经济调控，投资计划被迫束之高阁。之后，2006年年初，某担保集团也提出为佳美口腔提供5000万人民币的贷款担保协议，但他们提出的种种附加条件和繁琐的决策流程，最终令刘佳作罢，选择了轻装快跑的风险投资。

　　因为佳美有充足的现金流以及行业领导者的地位，如今已经引发了多方投资者关注，国际资本也视若珠玑。加之医疗卫生行业普遍被视为“市场基数大，尚处于初始开发阶段，未来空间很大”，前景一片光明。如此形势下，“不差钱”的佳美再次加快了扩张步伐。根据投资银行预算，佳美首期融资5000万美元，按每一诊所前期投入17.5万美元计算，可增开超过250家诊所。而刘佳也向《新领军》表示，目前佳美正在按计划稳步发展，预计在未来三到五年内达到既定目标。“来自瑞士、新加坡等地的专业管理人士以及国际口腔专家，将在今年落地佳美。”而在引资的同时，佳美也加紧了引入国际管理人才的步调，在刘佳看来，“要取得纳斯达克的信任，除了中国概念之外，更重要的是要有持续盈利的‘硬’能力。”